又是唏嘘一幕。

投资界得到消息，快时尚女装品牌 21的美国零售运营商已经正式申请了破产，这已经是该企业第二次进入破产程序。

中国人对21早有耳闻。21是1984年成立的品牌，由一对韩裔夫妇创建。它曾发展迅猛，巅峰时全球店铺数量超过八百家。21在中国市场也颇有建树，其上海分店曾是南京东路的著名景点。

近些年Temu、SHEIN等网络零售平台在美国迅猛发展，与此同时美国大型商业综合体的客流量持续下滑， 21难以逆转这种不利局面，逐渐被发展潮流所淘汰。

曾坐拥800多家门店

开到上海南京东路

21是不少女孩的青春记忆。

那个年代，在1981年，一对韩国家庭的夫妇Do Won Chang和Jin Sook Chang踏上了前往美国洛杉矶的旅程，他们为了谋生，起初从事着收入不高的职业，曾在油站打工，也曾在咖啡馆做保洁。在那段日子里，他们留意到美国年轻人对潮流的喜爱，与韩国市场迅速变化的风格之间存在着可以融合的机会，并且发现这是一个颇具盈利前景的领域。

1984年，一对夫妇动用了11000美元的积蓄，于旧金山高地公园区域创办了首个店铺，该店面积仅85平方米，命名为21。他们的目标群体是像妻子Jin Sook Chang那样的年轻女性，这些女性既向往潮流时尚forever什么意思，又受到经济条件的约束。

这家店铺的服饰风格与ZARA、H&M等快时尚品牌大不相同，它主打偏甜美的路线，色彩鲜明，特别受二十多岁女孩的喜爱，因此附近的韩裔顾客纷纷光顾，迅速获得了市场认可。1987年，Do Won Chang夫妇决定将品牌名称更改为21，以此突出品牌所倡导的“青春永驻”的核心理念。他们同时建议在商场设立规模较大的店铺，自行掌控从构思到制造再到售卖的整个流程，通常每隔两到六个星期就能推出新款，并且确保售价不高，大部分商品价格都在二十美元以下。

21就这样踏上了高速发展征程，迅速向加拿大、欧洲、亚洲等区域扩张，鼎盛阶段全球网点数量超过八百个，其中部分网点体量极其可观，例如位于拉斯维加斯的那个分部面积达到了一万四千平方米，并且借助并购手段不断拓展商业版图。

在中国， 21也享有相当声誉，其历史最早可以上溯至2008年，在江苏常熟开设了中国市场的首家分店，不过这家店经营时间很短便宣告停业。直到2011年， 21才再度进入中国市场，许多人至今仍清楚记得，当时 21在上海南京东路的核心地段，整租了一栋大楼。

2015年，21的营收突破四十亿，创始人夫妇的资产也猛增到接近六十亿。彼时，他给21规划了2017年营收要达到八十亿的指标。

回过头来看，这恰恰是 21走向衰败的起点。

那个时期，电子商务逐渐兴盛，Zara、H&M等同类快时尚品牌已经迅速推进了数字化转型，21却持续增加线下店面，没有及时跟上线上购物的潮流。此外，追求大型店铺的经营思路配合着无节制的扩张，21承受不住租金和运营的开销，逐渐陷入困境。在国内市场，21的境况同样不佳，2019年4月，公司宣布停止中国官方网站和天猫店铺的运营，实体店也陆续关闭。

这一年， 21启动了企业重整程序，一度显现复苏迹象。但转眼过去六年，新的消息出现—— 21依照美国《破产法》第11章在特拉华州再次申请了企业重整保护。

最后悔的一笔收购

SHEIN也救不了

21曾一度摆脱破产困境。

2020年，接盘方集体出现，21以8100万美元的低价被一个财团买下，这个财团由西蒙房地产集团、布鲁克菲尔德房地产公司，以及品牌管理公司 Group（ABG）构成，也就是SPARC集团。

ABG是关键行动者，坚持“买入并革新”的方针，重点挑选那些曾经声名显赫却现已式微的著名商标，再借助一套周密部署的调整手段，让这些商标重新焕发生机。这种与众不同的经营方式，使ABG在商标运营界赢得一席，被视为21世纪的“守护者”。

再次引起广泛关注的是SHEIN。2023年8月，SHEIN宣布取得21的母公司SPARC集团的1/3股份。此举让电商领域表现不佳的21看到了转机，有望借助SHEIN遍布全球的线上平台，以及其灵活的供应链体系，拓展销售网络，增加线上收入，达成增长目标。

然而超级独角兽SHEIN也无法挽救其当前困境。今年1月，该公司与SPARC集团达成了重大合并协议，共同成立了一家新的服装业务实体，这家新公司着手研究未来发展的多种可能性。

在Temu、SHEIN等网络零售平台的激烈竞争下，加上美国大型购物中心的逐渐衰落，新成立的公司迅速遭遇了严重的经营困境，并且为21公司制定了倒闭方案。因此，21公司重整的进程再次被中断，大约350家店铺将面临关闭，逐步停止在美国的业务运营。

到了目前这个地步， 21已经欠下巨额债务。根据法院的文件， 21大约欠债10亿到100亿美元，而它的资产估计在1亿到5亿美元之间。

商业环境动荡不安，21的没落反映出旧式快时尚的困境。面对这一局面，ABG的负责人Jamie曾感叹说，购买21是他职业生涯中最为糟糕的决策，让人感到非常惋惜。

像21这样的实体零售商在竞争白热化的市场中运作，维持运营的开销巨大，并且会随着物价的攀升而增加成本。提供杠杆贷款数据和分析的法律与重组负责人Sarah Foss指出。受美国高通胀影响，众多零售业者陷入经营困境，21只是众多受影响者中的一个。

敬畏周期

警惕全球破产潮

一场风暴正在大洋彼岸另一边上演。

物价持续上涨，人们减少了非必需的支出，经营困难的公司遭受重创，美国公司倒闭数量达到全球经济危机以来的峰值。

标普全球市场情报的数据表明，2024年，有694家企业破产，这些企业资产和负债规模都比较大，这个数量超过了2023年的635家，也超过了2020年的638家，并且达到了14年来的最高水平。

医疗健康、汽车制造、休闲娱乐和零售领域遭受重创，倒闭公司数量急剧上升。令人瞩目，有长达78年历史的知名杯具品牌特百惠，鼎盛时门店遍布1400家的美国零售巨头必乐透，以及拥有近400家连锁店的老牌时尚服饰折扣商“99美分商店”等。

来到2025年，破产潮似乎没有停止，甚至蔓延到了科技领域。今年1月，一家累计融资金额超过百亿美元的美国卫星通信服务商正式提出破产申请；美国知名的造车新势力Canoo尝试申请破产，理由是“未能获得美国能源部贷款计划办公室的资金援助”；“运输行业的特斯拉”公布破产，两千亿元人民币的估值泡沫随之破灭forever什么意思，许多背负巨额债务的企业在利率与物价上涨的双重压力下接连倒闭。

美联储启动减息程序，公司及个人承受的负担得到缓解。不过，该机构负责人透露，到2025年，其政策调整幅度将限制在半个百分点以内。市场焦虑情绪扩散，标准普尔500指数自二月创出峰值后，已经回落了8.2%。

中央广播电视总台转述美国消费者新闻与商业频道三月十四日的消息，在最近二十多天期间，由英伟达、苹果、Meta等组成的美国股市七大科技企业总价值缩水二万七千亿美元，美国的经济学家以及市场观察家对此表示忧虑，认为美国经济或许将遭遇“经济衰退”状况，又或者陷入“经济停滞伴随物价上涨”的局面。

如今，投资者对持续购买美国股票的计划产生了疑问，部分专家认为，持续多年的美国股市轻松获利时期或许已经结束。

此情此景，依然是那个朴素的道理——敬畏变化，剩者为王。

本文来源投资界，作者：周佳丽，原文：