PHBS 是北京大学汇丰商学院的简称，这个账号被收录在一个名为学术的合集里，该合集包含74个内容，其中涉及PHBS经济金融研讨会的有4个。

2023年6月10日，北京大学汇丰商学院、香港中文大学（深圳）经管学院以及深圳高等金融研究院携手，共同发起第四届PHBS-经济金融研讨会，该活动在前海中英研究院顺利进行，由北京大学宏观经济与金融研究中心负责具体执行。北京大学、香港大学、香港中文大学（深圳）、南方科技大学、科罗拉多大学博德分校、纽约市立大学等众多高等学府的学者专家，围绕经济金融方面的前沿学术发现，进行了细致的探讨交流。

研讨会现场

开幕式时，北京大学深圳研究生院副院长王鹏飞，同时担任汇丰商学院院长，他首先发言，代表主办方讲话；香港中文大学（深圳）经济学博士项目学术主任、俄亥俄州立大学教授叶立新，随后也上台致辞。王鹏飞在讲话中，向研讨会的合作单位表达了谢意，他希望借助此次会议的学术探讨，能够加强各院校之间的情谊，并且密切关注学术发展的最新动态。叶立新称，期待该研讨会能成为深圳及全国领先的学术阵地，以此推动大湾区学术进步与合作交流。会议开幕式由北京大学汇丰商学院特聘副教授刘柏霄担当主持。

王鹏飞

叶立新

刘柏霄

从左到右：陈亮、罗晔

论文宣讲时，北京大学汇丰商学院的助理教授陈亮阐释了合作撰写的论文《非线性面板数据模型的共同相关效应估计》。该研究依托共同相关效应体系，针对含交互固定效应的非线性面板数据，探讨了系数与平均偏效应的计算方法。该文介绍了一种分两阶段的估算方案，先借助主成分技术，依据回归指标在横向上求得的均值来推算潜在因子，再同步求得回归指标的参数值与因子权重香港中文大学商学院，基于时间序列数据点数和横截面数据点数大致相等的设定，研究者导出了估算值的渐近表现形态。为了修正估算值的渐进性偏差，该研究应用了分析手段和分割面板技术，同时借助蒙特卡洛实验检测了它们在样本量不足时的成效。实验结果显示，新设计的估算方法在样本量有限的情况下效果显著，能够精确测定回归参数和因子权重。文章还考察了非金融企业怎样在不同证券市场上进行套利活动，通过实际案例证明了所设计方法的有效性。香港大学副教授罗晔阅读了这篇论文，提出了评价意见，同时探讨了处理内生性问题以及可能存在的其他误差调整方案。

从左到右：赵珅、曾晓亮（ Tsang）

赵珅，香港中文大学（深圳）的助理教授，阐述了合作撰写的论文《隐藏在羊群行为：宏观经济不确定性与分析师预测差异》。该研究考察了宏观经济不确定性状况下，分析师在盈利预测方面所表现出的分歧现象。她说明，两者之间存在反向联系，这显示宏观层面不确定性上升时，分析师更易显现跟风现象，更倾向于认同同行的看法。这种现象或许源于他们对于职业发展和名誉的重视，或者仅仅是因为信心不足。那些表现出跟风行为的公司，通常伴随更高的不确定性，其股价波动幅度更大贝语网校，并且对于企业自身及宏观层面的新闻反应较为迟钝。这些公司的股价常常被高估，未来的回报率也相对较低。这项研究有助于弄清楚不确定性、行为偏差和资产定价这三者之间的关系。南方科技大学讲席教授曾晓亮（ Tsang）审阅并评价了这篇论文，探讨了羊群效应的收益究竟是什么，分析了本研究中因变量和自变量之间的相似之处，并讨论了这种现象的其他可能解释。

从左到右：马芳原、蔡达铭（ Choi）

北京大学汇丰商学院助理教授马芳曾与人合著一篇题为《为“更大的利益”而启动：ESG基金的溢出效应》的论文，这篇文章研究了ESG基金发行量逐年增加和日益多样化的情形，并分析了ESG基金与家族内部非ESG基金资本流动的关联性。作者参考了美国开放式股票基金的相关资料，揭示出ESG基金的问世香港中文大学商学院，对同一家族里非ESG兄弟基金的资金流动形成了正面影响，这种影响具有扩散性。造成这种扩散现象的缘由，并非非ESG兄弟基金变得更环保，也不是ESG信息、资讯或能力的传播，而是基金家族的出色宣传推广。香港中文大学副教授蔡达铭，针对那篇论文展开回顾，同时发表评论，由此引出基金名称更迭、绿色清洁等相关议题的探讨。

从左到右：张一飞、周德馨（Dexin Zhou）

北京大学汇丰商学院助理教授张一飞阐述了题目为《企业应对气候变化对金融领域的作用：依据气候相关专利的研究》的文稿。该文处理了分析企业应对气候变化影响时存在的两大难题，分别是企业环境行为（常以环境评估或温室气体排放值体现）同金融领域反馈之间可能存在的互为因果关联，以及环境社会公司治理评估存在的不精确性。研究者借助专利授予权作为辅助指标，研究发现，那些获得与气候相关的专利权的企业，在证券交易市场上取得了突出的非正常收益，其潜在资金使用成本也出现明显下降。另外，该研究考察了具备ESG理念的出资人以及ESG评估组织对于气候类专利授权的应对措施。调查表明，涉及气候的专利有助于提升公司的碳排放效能。纽约市立大学副教席周德馨（Dexin Zhou）对研究报告进行了审视和点评，由此引出了关于增量影响等议题的探讨。

从左到右：吴诗佳、Tony （线上参会）

香港中文大学（深圳）助理教授吴诗佳介绍了合作撰写的论文《动态图像情绪与股票回报率》。该论文阐述了一种日度投资者情绪指标，这个指标是通过分析在线投资社区中涉及公司内容的动态图像（GIF）数据构建的。调查表明，这个参数同当天股市收益有正关联性，同时可以预判未来两周内股价走势的转向情况。这种股市收益现象在散户参与度高、反套利机制强化的板块里表现突出。此外，该参数还能预知个人投资者买卖单差异的扩大以及做空交易量的增长。即便扣除企业新闻媒体心态和帖子内容情感的影响，这些研究数据依然保持稳定。这种规律性还表现在，每隔半小时，就能预见到之后两小时内股市收益和零售数据失衡的情况，这一点与情绪扩散现象相符。而且，GIF的动态视觉呈现比单纯分析文字更能吸引注意力，也更容易引发情绪波动。总而言之，GIF所传递的情绪确实具备预测股市走势的能力，它为投资者提供了一个全新的情绪参考维度。科罗拉多大学博德分校副教授Tony 谈到了这篇论文，他针对不同股票彼此间的区别以及选取的特定时间段提出了看法，并给出了相关意见。

部分参会人员合影

PHBS-经济金融研讨会始于二零二一年，每一年举办两次，北京大学汇丰商学院和香港中文大学（深圳）高等金融研究院交替负责组织工作。该研讨会旨在挖掘青年学者的科研能力，增进青年学者的学术沟通，助力深圳市及粤港澳大湾区在经济金融领域实现学术前沿的进步与研究协作。

来源：公关媒体办公室、科研处办公室

文字：张文睿、吴宜邹、小半

图片：悠米、小半、李拓达